I/ Tình hình kinh tế tài chính trong nước: Sự kiện nổi bật nhất trong tuần làm việc đầu tiên sau kỳ nghỉ Tết là việc NHNN quyết định phá giá VND lên tới 9.3%. Lãi suất trên thị trường tiếp tục có dấu hiệu

căng thẳng dù NHNN đã bơm tiền khá mạnh vào nền kinh tế qua thị trường mở.Trong khi đó Bộ Tài chính vẫn ”kiên quyết” trì hoãn tăng giá xăng dầu dù giá bán hiện nay thấp hơn giá thành tới 2,500 -3,000 đồng/lít.

Nâng tỷ giá liên ngân hàng USD/VND lên 20,693 VND/USD

Đầu giờ ngày 11/02/2011, NHNN công bố quyết định tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng USD/VND thêm 9.3%, từ 18,932 VND lên 20,693 VND, đồng thời thu hẹp biên độ áp dụng cho tỷ giá của các ngân hàng thương mại từ +/-3% xuống còn +/-1%.

Như vậy, sau một thời gian trì hoãn, NHNN buộc phải phá giá đồng nội tệ cho phù hợp với tỷ giá giao dịch thực tế đang diễn ra trên thị trường phi chính thức. Việc phá giá này không có gì là bất ngờ bởi trước đó phần lớn các chuyên gia đều nhận định ”phá giá là không thể tránh khỏi”.

Mức tăng 9.3% có thể nói là mạnh nhất trong các đợt điều chỉnh tỷ giá từ năm 1993 trở lại đây. Thêm vào đó, NHNN lại giảm biên độ xuống chỉ còn +/-1% thay vì mức +/-3% như trước. Việc NHNN thu hẹp biên độ có thể gửi đi một thông điệp về tình hình thị trường ngoại tệ không mấy thuận lợi. Tuy nhiên, nếu như tỷ giá liên ngân hàng được sử dụng một cách linh hoạt hơn thì biên độ +/-1% có thể là một giải pháp tích cực.

Chi tiết về việc điều chỉnh tỷ giá lần này chúng tôi đã bình luận trong bài viết "6 tác động tích cực khi NHNN điều chỉnh tỷ giá”.

Dù vậy, cũng cần lưu ý đến những tác động tiêu cực của đợt điều chỉnh tỷ giá. Nó có thể làm tăng gánh nặng nợ quốc gia, tăng trích lập dự phòng của các doanh nghiệp vay nợ bằng ngoại tệ. Ngoài ra, nó cũng gây ra những xáo trộn nhất định trên thị trường ngoại hối và ảnh hưởng đến tâm lý người dân trong ngắn hạn.

Chúng tôi không cho rằng việc phá giá lần này sẽ tạo ra một cuộc chạy đua tăng tỷ giá trên thị trường chợ đen. Ngược lại, tỷ giá trên thị trường tự do sẽ dần ổn định hơn và phản ánh đúng quy luật cung cầu hơn. Trong trường hợp tỷ giá tăng mạnh thì điều này xuất phát từ các yếu tố khác trong nền kinh tế chứ không phải do quyết định điều chỉnh tỷ giá này.

Xăng dầu, thép và xi măng trước sức ép tăng giá

Trong tuần qua xuất hiện một số thông tin cho rằng giá xăng dầu sắp được điều chỉnh. Tuy nhiên, ngày 10/2, Bộ Tài chính đã yêu cầu các doanh nghiệp chưa tăng giá xăng dầu mặc dù đang được bán dưới giá thành.

Điều này cho thấy bài toán về giá cả đang làm đau đầu các nhà quản lý. Việc tăng giá là không thể tránh khỏi nhưng lộ trình tăng giá các mặt hàng thiết yếu đang được xem xét một cách cẩn trọng để giảm thiểu tác động tới nền kinh tế.

Các mặt hàng liên quan đến vật liệu xây dựng như thép và xi măng cũng đang dần tăng giá lên. Từ đầu tháng 02/2011 đến nay, nhiều doanh nghiệp thép đã tăng giá từ 200,000 đồng đến 500,000 đồng/tấn; xi măng cũng tăng 60,000 đồng. Theo dự báo, hai mặt hàng này sẽ còn biến động nếu điện và than đồng loạt tăng giá.

 

II/ Thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thị trường đã có tuần giao dịch tích cực. Cả 2 chỉ số VN-Index và HNX-Index đều tăng và đứng vững trước quyết định điều chỉnh tỷ giá của NHNN. Kết thúc tuần với 4 phiên VN-Index tăng 1.84% lên 519.98 điểm, giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên đạt 810 tỷ đồng. Trong khi đó, HNX-Index cũng tăng được 1.11% lên 107.81 nhưng giá trị giao dịch chỉ đạt 382 tỷ đồng/phiên, mức rất thấp so với trước đó.

Việc VN-Index phục hồi trong tuần này phần lớn nhờ những mã cổ phiếu bluechips được khối ngoại mua ròng đã tăng khá mạnh. BVH tăng 6.18% và đóng góp cho VN-Index tăng 6.7%, VIC tăng 6.88% làm VN-Index tăng 0.47%. Ngoài ra, các mã cổ phiếu có vốn hóa lớn khác cũng đóng góp tích cực cho VN-Index như MSM, PVF, DPM.

 

Trên HNX, các cổ phiếu họ dầu khí như PVS, PVI, PVC đóng góp khá tích cực trong sự bật dậy của HNX-Index.

Ngành ngân hàng và bất động sản khởi sắc

Hai ngành tăng mạnh nhất trong tuần là Bảo hiểm và Thực phẩm do sự chi phối bởi các mã BVH và IFS. Ngành Dịch vụ lưu trú và giải trí tăng do VPL phục hồi gần 10% trong tuần.

Điểm đáng chú ý nhất trong tuần là các cổ phiếu ngân hàng tăng 3.2%, bất động sản tăng 2.1%. Sự khởi sắc của cổ phiếu ngân hàng, bất động sản bất chấp các thông tin vĩ mô không thuận lợi cho thấy nhà đầu tư đang kỳ vọng về những chuyển biến tích cực trên thị trường tiền tệ trong thời gian tới.

 

Một số điểm đáng lưu ý giao dịch và tâm lý thị trường trong tuần

(1) Quan sát diễn biến giao dịch trong tuần chúng tôi nhận thấy tâm lý thị trường khá vững vàng. Trên sàn HoSE, ngoài lực mua của khối ngoại thì các nhà đầu tư trong nước đã mua khá mạnh một số bluechip như DPM, CTG, ITA, NTL ...

(2) Khối ngoại đã có động thái bán ròng tổng cộng 40 tỷ đồng trong 2 phiên cuối trên HoSE sau gần 1 tháng mua ròng hơn 1,000 tỷ đồng. Động thái này cho thấy khối ngoại đang tái cơ cấu trúc danh mục hơn là một động thái rút vốn. Thực tế, nhiều mã cổ phiếu bluechips vẫn được khối ngoại liên tục mua ròng.

(3) Phiên giao dịch cuối tuần, thị trường khá vững vàng trước quyết định điều chỉnh tỷ giá của NHNN. Điều này cho thấy nhà đầu tư có thể đang trong trạng thái chờ đợi thông tin này được công bố một cách chính thức. Lực mua vẫn được duy trì tích cực trong khi bên bán cũng thận trọng sợ mất hàng.

(4) Giá thép, xi măng trong tuần cũng đã được điều chỉnh tăng, bên cạnh đó thông tin về tăng giá xăng dầu cũng được đồn đại. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường không mấy tiêu cực. Hiện tại, thông tin quan trọng đang được chờ đợi là CPI tháng 2/2011.

 Theo Apromaco

 

 

 

III/. Nhận định thị trường tuần tới.

Triển vọng ngắn hạn: Hai phiên giao dịch diễn ra giằng co và khối lượng ở mức thấp của tuần này báo hiệu thị trường có thể tiếp tục biến động trong biên độ hẹp trong những phiên giao dịch tới. Ngoài ra, việc thị trường đứng vững trước quyết định phá giá của NHNN cho thấy tâm lý nhà đầu tư trở nên khá vững vàng.

Việc khối ngoại giảm lượng mua ròng nhưng VN-Index vẫn tăng đã phản ánh đúng những diễn biến thực sự của chứng khoán. Xu thế thị trường vẫn đang trong chiều hướng tích cực.

Vấn đề mà nhiều nhà đầu tư lo ngại nhất hiện nay chính là lạm phát sẽ tiếp tục bùng nổ và lãi suất ở mức cao. Đặc biệt hiện tại giá sắt thép, xi măng đã tăng và sắp tới là giá xăng dầu, giá điện.... Các mặt hàng nhập khẩu cũng tăng do điều chỉnh tỷ giá và giá thế giới tăng. Những yếu tố trên có thể khiến cho thị trường không biến động mạnh trong ngắn hạn trước khi có thể đi lên nhờ các yếu tố vĩ mô trở nên tích cực.

Ngoài ra, xu hướng phân hóa giữa các cổ phiếu cũng có thể hình thành trong tuần tới. Đáng chú ý là cổ phiếu ngành thép, ngành liên quan đến xuất nhập khẩu có thể sẽ có diễn biến tích cực. Như vậy, kịch bản về một thị trường sideways và phân hóa có nhiều khả năng sẽ xảy ra.

Dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật, các chỉ báo RMO Trade Model và Directional Movement System của VN-Index đều cho thấy thị trường đang trong xu hướng tăng. Tuy nhiên, những hệ thống này cũng có những cảnh báo về khả năng điều chỉnh ngắn hạn như +DI đã lên mức khá cao và RMO đang tiến gần mức đỉnh năm 2009.

Trong khi đó HNX-Index mặc dù không thực sự tăng trưởng mạnh nhưng khối lượng giao dịch duy trì khá ổn định trong các phiên gần đây là một dấu hiệu cho thấy giá đang tích lũy mạnh khi không có biến động lớn. Theo chỉ báo của hệ thống ”Identification System of Trend Strength” (ISTS) thì chỉ số này chỉ mới bắt đầu xu hướng tăng trưởng.

Triển vọng trung và dài hạn: Dựa trên ISTS và Trend-following chúng tôi nhận thấy xu hướng dài hạn vẫn ổn định trên cả hai chỉ số.

Sóng 3/1/III vẫn đang tiếp tục và chưa có dấu hiệu dừng lại trên VN-Index. Trong khi đó sóng 1/1/III trên HNX-Index chỉ mới bắt đầu. Vì vậy, trong thời gian tới rất có thể HNX-Index sẽ tăng mạnh hơn chỉ số của sàn HOSE