I. Kinh tế tài chính thế giới: Kinh tế Mỹ được dự báo tăng 3.4% trong năm 2011

Kinh tế Mỹ sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2011, nhưng một số vấn đề căn bản như tỷ lệ thất nghiệp cao, thị trường nhà đất yếu và gánh nặng nợ nần vẫn đe dọa quá trình phục hồi ổn định.

Số người lần đầu nộp đơn xin nhận trợ cấp thất nghiệp trong tuần này giảm 3,000 xuống 420,000.Thu nhập cá nhân tháng 11 tăng 0.3%, vượt dự báo 0.2% trong khi chi tiêu cá nhân tăng 0.4%, thấp hơn mức ước tính 0.5% của các nhà kinh tế.

Số đơn đặt hàng lâu bền tháng 11 giảm 1.3%, mạnh hơn so với dự báo giảm 1.1%. Dấu hiệu cho thấy sản xuất công nghiệp Mỹ vẫn chưa thực sự bền vững.

Thị trường nhà đất vẫn đang khá èo uột, doanh số bán nhà mới tháng 11/2010 tăng 5.5% lên 290,000 đơn vị, cao hơn mức 275,000 đơn vị trong tháng trước. Nhưng so với cùng kỳ năm ngoái, doanh số bán nhà vẫn còn giảm 21.2%.

Theo dự báo của Goldman Sachs kinh tế Mỹ sẽ tăng 3.4% trong năm 2011 và tăng tốc lên 3.8% vào năm 2012. Nhưng với xu hướng hiện tại chưa thể nói lên nhiều điều kinh tế Mỹ sẽ phục hồi nhanh trừ khi tỷ lệ thất nghiệp sụt giảm về mức trước khủng hoảng.

ECB hỗ trợ các ngân hàng trong khu vực

Vẫn chưa có nhiều tín hiệu lạc quan hơn từ cuộc khủng hoảng nơ công châu Âu trước thềm năm mới. Trong khi đó các tổ chức xếp hạng tín nhiệm lần lượt hạ bậc tín nhiệm của Bồ Đào Nha, Ireland… Điều này khiến cho tình trạng càng trở nên khó khăn hơn. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) quyết định sẽ cung cấp các khoản vay 3 tháng với tổng giá trị 149,5 tỉ euro (khoảng 196,8 tỉ đô la Mỹ) cho các ngân hàng trong khu vực EU để giải quyết nhu cầu thanh khoản trong thời điểm cuối năm. Được xem là động thái tích cực nhất trong tuần qua trong việc giảm áp lực lên hệ thống tài chính châu Âu.

Chứng khoán châu Âu và Mỹ tiếp tục tăng

Chứng khoán thế giới có một tuần tăng điểm nhẹ bất chấp các dự báo kém lạc quan về triển vọng kinh tế năm 2011. Thị trường chứng khoán châu Âu và Mỹ giữ vững đà tăng trong khi diễn biến nợ công vẫn còn nhiều rủi ro. Thị trường chứng khoán Trung Quốc tiếp tục dẫn đầu đà sụt giảm. Giá vàng trải qua một tuần ảm đạm trong khi giá dầu thô nhảy vọt trước diễn biến thời tiết.

 

II. Tình hình kinh tế tài chinh trong nước.

Tuần qua, kinh tế trong nước xuất hiện một số thông tin không mấy tích cực. Câu chuyện về việc trả nợ của Vinashin một lần nữa nóng lên khi thời hạn trả nợ cuối cùng đã qua. CPI tháng 12 tăng gần 2% là mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2008 đến nay thực sự đã gây nên những quan ngại cho giới đầu tư. Lãi suất trong tuần cũng chưa có nhiều chuyển biến tích cực, trong khi đó tỷ giá lại khá ổn định.

Lạm phát tháng 12 cao nhất trong vòng 30 tháng gần đây

Theo Tổng cục Thống kê chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 12 tăng 1.98%, đây là mức tăng cao nhất trong vòng 30 tháng gần đây. Như vậy, cả năm 2010, CPI đã tăng 11.75%, đây cũng là năm có lạm phát cao thứ 3 kể từ năm 1995 đến nay.

 

Điểm đáng lưu ý là lạm phát 4 tháng gần đây đều tăng rất mạnh vượt mọi dự báo trước đó. Chỉ tính tổng cộng trong 4 tháng gần đây CPI đã tăng đên 6.34%. Đây là 4 tháng cuối năm có mức tăng mạnh nhất kể từ năm 1994 đến này. Điều này cho thấy giá cả hàng hóa đang bùng phát trở lại rất dữ dội. Trong 2 tháng sắp tới đều rơi vào mua cao điểm của tăng giá do vậy, dự báo giá tiếp tục tăng mạnh. Do vậy, việc phòng chống lạm phát vẫn là những ưu tiên hàng đầu hiện nay.

Trong năm 2010, mặt hàng Giáo dục tăng đến 19.38%, Hàng ăn và dịch vụ ăn uống tăng 16.18% và Nhà ở và vật liệu xây dựng tăng 15.74%. Các mặt hàng còn lại trong 12 nhóm hàng hóa đều tăng dưới 10%. Trong khi đó mặt hàng duy nhất giảm giá là Bưu chính viễn thông, giảm 5.9%. Trong năm 2010, Vàng tăng 30%, Đô la Mỹ tăng 9.68%.

Trái ngược với CPI thì một số chỉ số khác năm 2010 được dự báo sẽ hết sức khả quan như FDI giải ngân đạt 11 tỷ USD, tăng 10% so với năm trước. Tăng trưởng sản xuất công nghiệp và GDP tăng vượt dự báo, thâm hụt ngân sách và thâm hụt thương mại cũng thấp hơn so với dự báo trước dó.

Nợ Vinashin và dòng vốn dòng vốn đầu tư nước ngoài

Ngày 20/12/2010 là ngày đáo hạn đợt thanh toán 60 triệu USD đầu tiên trong khoản vay nước ngoài trị giá 600 triệu USD của Tập đoàn Công nghiệp tàu thủy Việt Nam (Vinashin). Đây là khoản vay mà Vinashin được một nhóm các nhà cho vay quốc tế cấp cho vào năm 2007. Thời kỳ ân hạn của đợt thanh toán kết thúc 3 ngày sau đó, tức là vào ngày 23/12.

Có nguồn tin cho rằng Vinashin đã trả số tiền lãi khoảng 6.8 triệu USD. Món nợ thanh toán được này Vinashin đang đàm phán để tái cơ cấu. Tuy nhiên, cho đến nay số phận về khoản phải trả trên vẫn chưa được định đoạt rõ ràng.

Trong vòng một tuần trở lại đây, hai hãng định mức tín nhiệm quốc tế hàng đầu là Moody’s và Standard & Poor’s đã lần lượt cắt giảm điểm tín nhiệm nợ công của Việt Nam. Bậc tín nhiệm của Việt Nam bị hạ ngoài nguyên nhân do bất ổn vĩ mô trong nước còn do tình trạng nợ của Vinashin. Ngoài ra, chi phí bảo hiểm rủi ro vỡ nợ (CDS) cho trái phiếu Chính phủ Việt Nam đã tăng lên mức cao nhất trong 18 tháng.

Những sự kiện trên không những ảnh hưởng đến việc vay nợ của Chính phủ và các doanh nghiệp của Việt Nam trên thị trường quốc tế mà còn ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư gián tiếp (FPI) của nước ngoài. Bậc tín nhiệm giảm đồng nghĩa với rủi ro quốc gia được đánh giá là tăng lên. Lãi suất yêu cầu khi đầu tư gián tiếp sẽ tăng lên và các nhà đầu tư cũng cẩn trọng hơn khi quyết định đổ tiền vào Việt Nam. Thực tế, trong năm 2009 và 2010 dòng vốn FPI vào Việt Nam ít hơn nhiều so với các nước láng Đông Nam Á khác.

Nhiều người kỳ vọng năm 2011 kinh tế vĩ mô sẽ bình ổn trở lại và dòng FPI sẽ là một điểm nhấn giúp kinh tế tăng trưởng. Tuy nhiên, với những diễn biến không thuận lợi này thì niềm tin đó sẽ bị ảnh hưởng ít nhiều.

 

III. Thị trường chứng khoán Việt Nam

Phiên phục hồi mạnh vào cuối tuần trước đã không làm cho thị trường tiếp tục duy trì được đà tích cực trong tuần này. Cả hai chỉ số chứng khoán đều giảm mạnh, trong đó HNX-Index giảm suốt tuần. Thanh khoản của thị trường giảm sút mạnh. Tuy nhiên, cũng có một vài điểm tích cực khi khối ngoại đã mua ròng khá mạnh trên cả 2 sàn.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index tăng 2.58%, lùi về 472.76 điểm, phá vỡ trendline ngắn hạn. Trong khi đó, HNX-Index giảm điểm liên tục trong tuần và mất tới 7.11 điểm, về mức 111.19 điểm. Cùng với sự sút giảm của thị trường thì thanh khoản cũng giảm rất mạnh. Giá trị giao dịch trung bình trên HoSE chỉ còn 1,492 tỷ đồng/phiên, giảm hơn 30% so với tuần trước; trên HNX, đạt 800 tỷ đồng, giảm 43%.

Tuần này, khối ngoại tiếp tục mua ròng và lực đỡ quan trọng cho thị trường. Tổng giá trị giao dịch của thị trường đạt 572 tỷ đồng, trong đó 522 tỷ đồng trên HoSE và 50 tỷ đồng trên HNX. Khối ngoại tiếp tục mua ròng các mã quen thuộc như HAG, KBC, PVD và CTG. Khối ngoại bán ròng các mã tăng mạnh trong năm vừa qua là VIC, FPT.

Việc khối ngoại mua mạnh trong những phiên giảm điểm là một trong những nhân tố hỗ tốt cho thị trường. Đây cũng là nguyên nhân khiến chỏ VN-Index giảm ít hơn nhiều so với HNX-Index.

Thị trường suy giảm trước dòng tiền suy yếu và thông tin vĩ mô không thuận lợi

Như chúng tôi đã đề cập trước đây, đợt phục hồi của thị trường trong thời gian qua chủ yếu là do yếu tố tâm lý. Về cơ bản các thông tin vĩ mô vẫn chưa có nhiều cải thiện. Do vậy, cũng không quá bất ngờ khi thị trường tăng quá nóng rồi suy giảm.

 

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 12 tăng gần 2%, vượt kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư. Trong khi đó việc Vinashin chưa trả nợ khi thời gian ân hạn 3 ngày đã qua cũng khiến không ít nhà đầu tư quan ngại. Rõ ràng tuần qua thị trường chứng khoán có rất ít các thông tin tích cực hỗ trợ.

Điểm đáng lưu ý trong tuần là thanh khoản của thị trường đã giảm sút rất mạnh. Dòng tiền đổ vào thị trường suy yếu so với mấy tuần gần đây. Tuy nhiên, điểm tích cực là việc bán tháo thoát hàng không diễn ra quá mạnh. Các phiên giao dịch diễn ra khá giằng co và phân hóa. Điều này cho thấy một bộ phận không nhỏ các nhà đầu tư vẫn đang kỳ vọng vào một đợt phục hồi của thị trường trong thời gian tới.

Ngân hàng nằm trong nhóm giảm mạnh nhất

Tuần qua, chỉ có 4 trong số 29 nhóm ngành tăng giá. Tăng mạnh nhất là Dịch vụ lưu trú giải trí 3.22%, tiếp theo là Sản xuất thực phẩm 2.22%. Ngành giảm điểm mạnh nhất là Sản xuất thuốc là 7.69%, ngân hàng giảm 6.07%. Hai nhóm cổ phiếu chủ chốt khác là Chứng khoán và Bất động sản giảm mạnh. Với mức giảm mạnh của thị trường trong tuần, giá ngày 24/12, cho thấy P/E hiện tại của thị trường là 11.25 lần, trong đó trên HoSE là 11.83 lần, trên HNX là 8.95 lần.

 

IV. Nhận định thị trường tuần tới.

Triển vọng ngắn hạn: Tuần giao dịch tới là tuần giao dịch cuối cùng trong năm 2010. Đây cũng là tuần đón nhận một số thông tin vĩ mô được công bố. Trong đó đáng chú là tăng trưởng GDP, sản xuất công nghiệp, kim ngạch xuất nhập khẩu.... Chúng tôi cho rằng đây đều là những thông tin khá tích cực. Ngoài ra, ”lời giải” cho vấn đề nợ của Vinashin cũng sẽ được công bố vào tuấn sau có thể làm yên lòng các nhà đầu tư.

Tuần giao dịch cuối cùng của năm cũng thường được kỳ vọng sẽ tăng điểm. Hiện lại áp lực chốt NAV của các tổ chức có lẽ không còn nhiều nhưng vẫn còn nhiều nhà đầu tư kỳ vọng vào ”một con số đẹp” cuối năm. Do vậy, thị trường được dự báo là có nhiều khả năng hồi phục.

Mặc dù vậy, rủi ro của thị trường vẫn còn khá lớn khi phiên test tâm lý vào cuối tuần này không thành công. Sự nghi ngờ về một xu hướng thoái lui đang ngày một gia tăng. Do vậy, để có một phiên phục hồi vào tuần sau thị trường vẫn cần một sự hỗ trợ mạnh của ”dòng tiền mồi” để kích thích sự hưng phấn của nhà đầu tư.

Trong khi đó dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật, những phiên đầu tuần sau được giới phân tích kỹ thuật đánh giá là mang tính xác định xu hướng. Việc khối lượng giảm liên tục theo đánh giá của chúng tôi không quá tiêu cực.

Đường Middle của Bollinger Bands của VN-Index là tâm điểm kỹ thuật trong tuần sau khi mà giá test lại ngưỡng này. Đây cũng là ngưỡng hội tụ một số đường hỗ trợ khác do vậy, nếu ngưỡng này trụ vững thì xác suất phục hồi của thị trường sẽ tăng lên.

Đối với HNX-Index – chỉ báo Stochastic Oscillator ngắn hạn đã về đến vùng quá bán. Điều này đồng nghĩa với việc khả năng tăng trưởng đã bắt đầu được nâng cao trở lại và có thể sẽ có phục hồi trong các phiên tới.

 

Phân tích kỹ thuật chỉ số VN-Index

 

Phân tích kỹ thuật chỉ số HNX-Index

 

Phân tích trung và dài hạn:  Nếu như đà điều chỉnh vẫn tiếp tục kéo dài thì đầu tuần sau giá có thể test SMA 100. Mặc dù xác suất thị trường đang đi vào sóng III là lớn nhưng chúng tôi vẫn không loại trừ có diễn biến ngược lại nếu như ngưỡng này bị phá vỡ.

Xu hướng trung hạn đang chịu thử thách rất lớn trong những phiên gần đây.

Theo Apromaco