I/ Tình hình kinh tế tài chính thế giới:

Sắc màu ảm đạm vẫn bao trùm lên tình hình kinh tế thế giới tuần qua, trong đó tâm điểm chính vẫn là tình hình nợ công châu Âu. Tình hình kinh tế của Mỹ, Trung Quốc và Nhật Bản vẫn chưa hết khó khăn khi năm 2010 sắp kết thúc.

Kinh tế Mỹ: Tiêu dùng cá nhân kích thích kinh tế

Theo Bộ Thương mại Mỹ, GDP điều chỉnh quý 3/2010 tăng trưởng 2.5% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ vào sự cải thiện của hai lĩnh vực chi tiêu tiêu dùng và xuất khẩu. Các chuyên gia kinh tế dự báo GDP quý 4 tăng 2.3%. Thị trường lao động Mỹ đang tiếp tục cải thiện khi số người lần đầu nộp đơn xin nhận trợ cấp thất nghiệp trong tuần giảm 34,000 xuống 407,000. Tuy nhiên, mục tiêu cắt giảm tỷ lệ thất nghiệp từ việc nới lỏng định lượng khó có tác dụng trong ngắn hạn. Một dấu hiệu tích cực khác là thu nhập cá nhân tháng 10/2010 tăng 0.5% kéo theo đó là chi tiêu cá nhân tăng 0.4%, tăng tháng thứ tư liên tiếp. Tuy nhiên, số đơn đặt hàng lâu bền tháng 10 lại sụt giảm 3.3%. Doanh số bán nhà mới tháng 10 cũng giảm mạnh 8.1%, trái với dự báo gia tăng của các nhà phân tích.

Kinh tế châu Âu: Đám mây khủng hoảng nợ công bao phủ

Tuần qua không có nhiều thông số vĩ mô quan trọng đến từ châu Âu, tuy nhiên vấn đề nổi cộm là tình hình nợ công. Ireland đang nổi lên với mức thâm hụt ngân sách được dự báo lên tới 32% GDP trong năm 2010. Điều này buộc Ireland phải tìm đến sự trợ giúp của Liên minh châu Âu (EU) và IMF, đồng thời thực hiện chính sách thắt lưng buộc bụng mạnh tay. Chi phí bảo hiểm trái phiếu Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha… cũng đang tăng lên mức kỷ lục, dưới tác động tiêu cực từ Ireland. Điều này làm dấy lên lo ngại về khả năng nhiều nước EU cũng sẽ lâm vào tình trạng tương tự như Hy Lạp và Ireland. GDP quý 3/2010 của Đức tăng 0.7% so với quý 2/2010, không thay đổi so mức được công bố lần trước, và tăng 3.9% so với cùng kỳ 2009. Tăng trưởng đang có dấu hiệu chậm lại so với mức 4.3% của quý 2/2010.

Châu Á: Trung Quốc thắt chặt tiền tệ, Nhật Bản lo giảm phát

Thặng dư tài khoản vãng lai quý 3 của Trung Quốc tăng hơn hai lần so với cùng kỳ năm ngoái lên 102.3 tỷ USD. Số liệu này cho thấy Trung Quốc vẫn còn đối mặt với những thách thức trong việc tái cân bằng nền kinh tế, tránh việc phụ thuộc quá nhiều vào nhu cầu từ bên ngoài.

CPI cơ bản tháng 10 của Nhật Bản (trừ giá thực phẩm tươi sống) giảm 0.6% so với cùng kỳ 2009, nhẹ hơn mức giảm 1.1% trong tháng 9. Như vậy, CPI của Nhật đã giảm tháng thứ 20 liên tiếp. Đà tăng 11% trong năm nay của đồng JYP so với đồng USD đã khiến giảm phát thêm trầm trọng vì chi phí nhập khẩu thấp. Điều này có thể làm tăng khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ bơm thêm gói kích thích.

Chứng khoán châu Âu và Mỹ lình xình đi ngang, châu Á lao dốc

Bất chấp những quan ngại về tình hình nợ công ở châu Âu, chứng khoán khu vực này và Mỹ phản ứng một cách khá dè dặt. Các chỉ số chứng khoán gần như đi ngang. Trong khi đó ở châu Á các thị trường sụt giảm khá mạnh trước chính sách thắt chặt tiền tệ của Trung Quốc và một vài xung đột nhỏ trên bán đảo Triều Tiên.

II. Kinh tế tài chính trong nước

Nhiều thông tin tiêu cực về nền kinh tế được công bố từ tuần trước; vì vậy, dù triển vọng kinh tế nhìn chung chưa được cải thiện nhưng không còn quá bất ngờ đối với giới đầu tư. Vốn FDI đăng ký thấp nhưng giải ngân tương đối khá quan, thâm hụt thương mại thấp hơn kỳ vọng. Lãi suất huy động và cho vay tăng mạnh, tỷ giá USD/VND trên thị trường tăng cao hơn so với tuần trước.

Giải ngân FDI khả quan, nhập siêu thấp hơn kỳ vọng

Trong tháng 11, vốn FDI đăng ký chỉ đạt 504 triệu USD, như vậy tính chung 11 tháng đầu năm FDI đăng ký mới chỉ đạt 13.3 tỷ USD, bằng 60% so với cùng kỳ năm trước và còn cách xa so với mục tiêu 20 tỷ USD cả năm.

Trái ngược với FDI đăng ký, FDI giải ngân tháng 11 đạt 0.95 tỷ USD, đưa FDI giải ngân 11 tháng lên tới 9.95 tỷ USD, tăng 10% so với năm trước. Điểm khả quan khác là FDI giải ngân vào lĩnh vực sản xuất chiếm phần lớn và giải ngân vào bất động sản thu hẹp lại chỉ còn chưa tới 30%.

Những diễn biến trên cho thấy tình trạng vốn đầu tư vào Việt Nam vẫn tương đối khả quan bất chấp những diễn biến không thuận lợi của kinh tế trong nước. Tuy nhiên, việc FDI đăng ký giảm sút cũng khiến chúng ta phải lưu ý đến việc cải thiện môi trường kinh doanh tại Việt Nam. Cần phải để ý rằng dòng vốn FDI là nguồn ngoại tệ quan trọng bù đắp cho thâm hụt thương mại của Việt Nam.

Kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tháng 11 ước đạt 6.4 tỷ USD, tăng nhẹ 2.8% so với thực hiện tháng 10. Đây là một mức khá cao so với những những tháng trước đó. Trong khi đó, nhập khẩu tháng 11 đạt 7.7 tỷ USD, tăng 5.5% so với tháng trước và đây cũng là tháng có kim ngạch nhập khẩu cao nhất từ trước đến nay. Như vậy, cả xuất khẩu và nhập khẩu trong tháng 11 đã tương đối khả quan.

Nhập siêu của tháng này đạt 1.3 tỷ USD, thấp hơn khá nhiều so với mức hơn 2 tỷ USD của cùng kỳ năm 2009. Như vậy, nhập siêu 11 tháng đầu năm 2010 đạt 10.7 tỷ USD, bằng 16.7% tổng kim ngạch xuất khẩu cùng thời kỳ. Kết quả nhập siêu này được xem là tương đối khả quan vì thấp hơn khá nhiều so với những nhận định trước đó.

USD và lãi suất dậy sóng

Lãi suất VND sau khi vượt mốc 12%, mức trần theo thỏa thuận của Hiệp hội Ngân hàng, nhưng vẫn chưa dừng lại. Lãi suất huy động trên thị trường lên trên 14%, lãi suất cho vay trên thị trường cũng tăng mạnh lên tiếp cận mức 20%. Lãi suất hiện nay đang ở mức cao nhất kể từ đợt bùng nổ lãi suất năm 2008.

Ngược với sự tăng nóng của lãi suất huy động và cho vay, lãi suất liên ngân hàng trong tuần khá ổn định và giảm nhẹ so với tuần trước. Lãi suất qua đêm đã giảm xuống dưới 10%, dù vậy lãi suất các kỳ hạn khác vẫn ở mức tương đối cao. Kỳ hạn 3 tháng đã ở mức trên 13%.

Cùng với sóng của lãi suất, giá USD trong tuần cũng tiếp tục tăng. Vào cuối tuần này tỷ giá trên thị trường tự do lên đến 21,300 VND/USD, cao hơn cuối tuần trước 300 đồng.

Giá vàng tuần qua biến động nhẹ cùng với giá vàng thế giới. Chính sách tiếp tục cho nhập khẩu vàng của NHNN được xem là một chính sách khá tích cực. Cho phép nhập khẩu đã hạn chế những cơn sốt vàng bất ngờ do hoạt động đầu cơ làm giá. Kim ngạch nhập khẩu vàng cũng chiếm tỷ lệ không lớn trong nhập khẩu của Việt Nam.

 

Thị trường chứng khoán

Trước những thông tin không thuận lợi về nền kinh tế nhưng thị trường vẫn có một tuần giao dịch khả quan. Thanh khoản của thị trường được cải thiện với sóng pennystock xuất hiện liên tục nhiều phiên. Tâm lý nhà đầu tư đã ổn định trở lại và xuất hiện dòng tiền bắt đáy hướng vào những cổ phiếu đã giảm mạnh trong thời gian qua.

Kết thúc tuần giao dịch VN-Index bật dậy 3.15%, lên mức 339.94 điểm, Trong khi đó HNX-Index tăng 2.49%, lên mức 101.58 điểm. Thanh khoản trên HNX tăng mạnh so với tuần trước với giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên đạt 567 tỷ đồng, tăng 26% so với tuần trước. Trên HoSE giá trị giao dịch gần như không đổi. Khối lượng đặt mua trên cả 2 sàn đều tăng mạnh so với tuần trước.

Sau khi giảm lượng mua ròng trong tuần trước, tuần này khối ngoại tiếp tục mua ròng khá mạnh. Tổng giá trị mua ròng của khối ngoại đạt 234 tỷ đồng. Giao dịch của khối ngoại tuần này tăng mạnh và chiếm 26% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường. Các mã cổ phiếu được khối ngoại mua mạnh vẫn là các mã HAG. FPT, DPM; trong khi đó bán ròng mạnh FPT, HAG và SCR.

Lý do nào khiến thị trường phục hồi?

Phiên giao dịch đầu thị trường bị ảnh hưởng mạnh bởi cú sốc về thông tin lạm phát, tuy nhiên giao dịch diễn ra không quá tiêu cực. Điều này cho ta thấy dường như giới đầu tư đã ”miễn dịch” với rất nhiều tin xấu.

Lực cầu bắt đáy đã xuất hiện trở lại vào phiên thứ 3, thứ 4 và thứ 5 với sự hỗ trợ đắc lực của nhà đầu tư nước ngoài. Phiên giao dịch cuối tuần diễn ra trong sự giằng co, thanh khoản tăng khá mạnh và cuối cùng VN-Index tăng nhẹ, HNX-Index thoái lui vừa phải.

Việc thị trường cầm cự và tăng điểm khá ấn tượng trước những thông tin không thuận lợi về kinh tế nhờ vào các dòng tiền bắt đáy. Dòng tiền đã hướng mạnh vào pennystock khiến nhiều cổ phiếu tăng mạnh. Đặc biệt trên HNX, nhiều cổ phiếu đã duy trì được 3-4 phiên tăng trần liên tiếp và thanh khoản được cải thiện. Các tin tức về lạm phát và lãi suất cao, nhập siêu lớn không làm nhà đầu tư lung lay. Có lẽ những tin tức tiêu cực này đã được phản ánh phần nào vào thị trường trong thời gian qua.

Nhận định xu hướng thị trường tuần tới.

Kinh tế thế giới có một tuần sóng gió trước thông tin không thuận lợi về tình hình nợ công của châu Âu. Nguy cơ khủng hoảng nợ công một lần nữa quay trở lại. Tuy nhiên, hiện tại vấn đề trong nước vẫn là tâm điểm đối với thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thông tin vĩ mô trong nước chưa có nhiều cải thiện, khi lãi suất đang ở mức cao, giá hàng hóa liên tục lên cơn sốt và tỷ giá trong tuần tăng nhẹ. Tuy vậy, cũng có một vài tín hiệu tích cực như vốn FDI giải ngân đạt khá, nhập siêu tuy ở mức cao nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Nhìn chung, triển vọng về nền kinh tế vẫn chưa có nhiều chuyển biến tích cực.

Trên thị trường chứng khoán, VN-Index đã phục hồi ấn tượng lên vùng khá nhạy cảm là 440 điểm. Thanh khoản của thị trường tăng nhờ đóng góp lớn của khối ngoại. Dù gì thì đây vẫn là một tín hiệu khả quan.

Đợt phục hồi này tỏ ra khá tích cực vì thị trường tăng điểm không phải do động thái giữ giá của một vài bluechips như trước đó. Tâm lý nhà đầu tư khá vững vàng trước những bất lợi trong nền kinh tế.

Tuần tới, các số liệu vĩ mô còn lại sẽ được công bố. Các chỉ số quan trọng gồm có tăng trưởng GDP, tăng trưởng sản xuất công nghiệp... Dự đoán có thể sẽ không có nhiều thông tin vĩ mô tiêu cực hơn nữa.

Triển vọng dài hạn của thị trường vẫn chưa rõ ràng do nền kinh tế còn chứa đựng khá nhiều rủi ro. Với thực tế này, áp lực chốt lời những phiên đầu tuần có thể sẽ mạnh hơn thường lệ ở những nhà đầu tư