I. Kinh tế tài chính thế giới.

Tuần qua kinh tế thế giới trải qua nhiều biến động. Chính phủ các nước vẫn đang cố gắng tìm ra các chính sách đưa nền kinh tế thoát khỏi tình trạng trì trệ.

Ngân hàng trung ương các nước tiếp tục giữ nguyên lãi suất ở mức thấp để hỗ trợ cho sự phục hồi kinh tế.

Kinh tế Mỹ: Các dấu hiệu phục hồi yếu ớt

Số người lần đầu nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần này giảm 11,000 người so với tuần trước xuống 445,000 người. Tuy nhiên, giới chuyên gia nhận định cho rằng tỷ lệ thất nghiệp tháng 9/2010 sẽ tăng lên mức 9.7% so với mức 9.6% của tháng trước. Điều này cho thấy tình trạng việc làm của Mỹ về cơ bản vẫn chưa có nhiều cải thiện.

Doanh số bán lẻ của nhóm 28 chuỗi cửa hàng mua sắm tại Mỹ tăng 2.8% trong tháng 9/2010, nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng trưởng tiêu dùng chủ yếu xuất phát từ yếu tố mùa vụ. Tin đáng chú khác là, số đơn đặt hàng nhà máy tháng 8/2010 tăng 3.4% so với tháng 7/2010. Nguyên nhân chính cho đợt tăng mạnh là do số đơn đặt hàng tháng 7/2010 giảm 1.6%. Trong khi đó, số nhà chờ bán tháng 8/2010 tăng 4.3%, bỏ xa dự báo tăng 1%. Tín hiệu này cho thấy thị trường nhà đất của Mỹ vẫn còn khá ảm đạm và kinh tế nước này vẫn chưa thực sự phục hồi.

Kinh tế châu Âu: tỷ lệ thất nghiệp và nợ công gây nhiều bất ổn

Tỷ lệ thất nghiệp tại khu vực sử dụng đồng Euro vẫn không đổi ở mức 10.1% trong tháng 8/2010. Mặc dù, lượng người không có việc làm giảm 20,000 người xuống còn 15.9 triệu người. Tỷ lệ thất nghiệp cao làm cho tiêu dùng nội địa thấp. Hiện tại, tăng trưởng kinh tế châu Âu phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu. Tuy vậy, xuất khẩu cũng đang gặp khó khăn khi đồng EUR lên giá. Doanh số bán lẻ tháng 8/2010 của Eurozone giảm 0.4% so với tháng trước, xấu hơn dự báo 0.2% của các nhà kinh tế.

Kinh tế châu Á: Nhận Bản tiếp tục các chính sách hỗ trợ nền kinh tế

Nhật Bản vẫn đang tìm cách giảm giá đồng Yên và chống lại giảm phát thông qua chính sách tiền tệ nới lỏng. Tuy nhiên, chính phủ Nhật Bản vẫn đang khá thận trong trong các bước đi của mình. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) hạ lãi suất từ 0.1% xuống mức từ 0-0.1% đồng thời cam kết duy trì chính sách tiền tệ ”dễ thở” cho đến khi giá phục hồi. BOJ còn cho biết sẽ thành lập quỹ trị giá 5 ngàn tỷ Yên (tương đương 60 tỷ USD) để mua lại trái phiếu Chính phủ, nợ doanh nghiệp…

 

Chứng khoán thế giới tiếp tục khởi sắc

Kết thúc tuần hầu hết các chỉ số chứng khoán thế giới đầu tăng điểm mạnh. Các thông tin xấu từ châu Âu không còn tác động mạnh lên thị trường. Đáng chú trong tuần qua là giá vàng tiếp tục có sự bứt phá lên đỉnh cao mới và giá dầu cũng tăng vượt 80 USD/thùng.

 

II. Tình hình kinh tế tài chinh trong nước.

Kinh tế trong nước tuần qua nóng lên với sự kiện giá vàng và USD đều leo thang mạnh. Diễn biến lãi suất sau 1 tuần Thông tư 13 chính thức có hiệu lực theo chiều hướng khá tích cực. Lũ lụt ở một số tỉnh Miền trung cũng là một sự kiện đáng chú ý trong tuần.

Nóng tỷ giá và giá vàng

Giá vàng trong tuần tiếp tục tăng mạnh so với tuần trước. Trên thế giới giá đã tăng vọt lên 1,364 USD/oz vào ngày 07/10 từ mức 1,315 vào cuối tuần trước. Dù vậy, giá vàng đã hạ nhiệt xuống còn 1,330 USD/oz vào ngày hôm nay khi đồng USD lên giá. Việc tăng mạnh của giá vàng là do nhà đầu tư tiếp tục quan ngại về việc ngân hàng trung ương các nước tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ nền kinh tế.

Trong nước giá vàng tăng vọt lên 33 triệu đồng/lượng vào ngày thứ 5 nhưng sau đó giảm nhẹ cùng với giá thế giới. Giá vàng trong nước tăng lên mạnh mẽ nhưng hoạt động mua bán không diễn ra sôi động như những đợt tăng giá trước. Tuy vậy, trước áp lực giá vàng trong nước cao hơn giá vàng thế giới, NHNN buộc phải cấp phép các doanh nghiệp nhập khẩu vàng trở lại để giảm bớt áp lực.

Tỷ giá USD trên thị trường tự do cũng tăng mạnh. So với cuối tuần trước, tỷ giá trên thị trường tự do tăng thêm 200 VND/USD lên mức 19,900 VND/USD. Trên thị trường chính thức các ngân hàng vẫn mua bán với mức tỷ giá trần 19,500 VND/USD. Nhiều người cho rằng, nguyên nhân của đợt biến động tỷ giá mạnh trong tuần là do hoạt động gom USD để nhập khẩu vàng khi giá vàng trong nước cao hơn thế giới. Ngoài ra, yếu tố tâm lý cũng đã tác động mạnh mẽ đến sự biến động tỷ giá. Thêm vào đó, không ít người lo ngại NHNN buộc phải tiếp túc điều chỉnh tỷ giá trước áp lực lớn của thâm hụt thương mại.

Trái ngược với những căng thẳng tỷ giá ở thị trường chợ đen, theo thông tin từ NHNN vào sáng ngày 08/10 cho biết là trong quý 3/2010, NHNN tiếp tục mua ròng ngoại tệ từ các tổ chức tín dụng để tăng dự trữ. Tuy vậy, số tiền cụ thể NHNN không tiết lộ.

Như các nhận định trước đây của chúng tôi cho rằng tỷ giá đang chịu sức ép mạnh bởi các yếu tố tâm lý. Trong những tháng còn lại năm 2010 áp lực tỷ giá vẫn còn khá mạnh khi chu kỳ nhập khẩu cuối năm thường tăng cao. Ngoài ra, áp lực trả nợ nước ngoài và trả nợ bằng ngoại tệ của các doanh nghiệp trong nước cũng khiến cho tỷ giá chịu thêm sức ép.

Kỳ vọng vọng gì vào lãi suất trong thời gian tới?

Trong những tháng cuối năm hệ thống tài chính tiếp tục chịu nhiều sức ép khi không ít ngân hàng phải chật vật với việc tăng vốn, không những vậy áp lực từ Thông tư 13 cũng sẽ làm tăng thêm chi phí vốn cho các ngân hàng. Tuy nhiên, chúng ta vẫn có thể tiếp tục kỳ vọng lãi suất có thể giảm hoặc ít ra là không tăng cao hơn so với thời điểm hiện nay.

Tín dụng tháng 9 tăng 2.78%, cung tiền M2 cũng tăng gần 3%, điều này cho thấy NHNN và các ngân hàng thương mại đang nỗ lực cung ứng tiền ra thị trường để giảm lãi suất cho vay. Thực tế lãi suất trên thị trường vẫn giảm không đáng kể, lãi suất cho vay phổ biến ở mức khá cao so với lạm phát và so với những năm trước đó.

Tính trong 9 tháng tăng trưởng tín dụng đạt 19.5%, như vậy ”room” tín dụng theo mục tiêu của NHNN còn lại hơn 5% cho 3 tháng. Điều này cho thấy chính sách tiền tệ của NHNN trong những tháng tới vẫn hướng vào ổn định kinh tế vĩ mô hơn là thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. Điều này càng có cơ sở khi mà áp lực lạm phát tăng khá mạnh trong những tháng cuối năm

Nguyên nhân của việc lãi suất và lạm phát luôn ở mức cao là do nền kinh tế sử dụng đồng vốn kém hiệu quả. Trong 9 tháng đầu tư trong nền kinh tế tương đương 44.19% GDP, tuy nhiên tăng trưởng GDP chỉ là 6.52%. Thêm vào đó, trong 9 tháng đầu năm Chính phủ cũng đã huy động 27 nghìn tỷ thông qua phát hành trái phiếu trên thị trường. Những đợt phát hành này đã ”hút” một phần tín dụng khá lớn của nền kinh tế gây áp lực lên lãi suất.

Như vậy, thị trường tiền tệ không những chịu sức ép bởi một số quy định mới đối với ngân hàng mà còn xuất phát từ chính cấu trúc nội tại của nền kinh tế. Lãi suất trong những tháng cuối năm khó giảm mạnh. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ giảm nhẹ khi các yếu tố khác vĩ mô dần ổn định.

 

III. Thị trường chứng khoán Việt Nam

Hai chỉ số chứng khoán VN-Index và HNX-Index đã có một tuần diễn biến trái chiều. HNX-Index lao dốc mạnh trong khi đó VN-Index tăng nhờ lực mua mạnh của nhà đầu tư nước ngoài. Thanh khoản trên cả 2 sàn đều tiếp tục sút giảm, tâm lý thị trường vẫn chưa thực sự lạc quan.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index tăng 1.67% lên mức 429.56 điểm. Giá trị giao dịch trên HoSE đạt 974 tỷ đồng/phiên giảm nhẹ so với tuần trước. Ngược với sự khởi sắc trên HoSE, HNX-Index tiếp tục lao dốc thêm 3.27%, sau khi đã giảm 2.95% vào tuần trước. Giá trị giao dịch trên HNX chỉ đạt 681 tỷ đồng/phiên, giảm 6%, trong khi khối lượng tăng 6.5%.

 

Giao dịch trong tuần này diễn ra khá kích tính, phiên đầu tuần cả 2 chỉ số đều giảm mạnh trước tâm lý bi quan của nhà đầu tư. Phiên giao dịch Thứ 3 thị trường tăng nhẹ vào cuối phiên do lệnh mua tăng lên đột biến. Vào phiên cuối tuần thị trường chịu áp lực bán mạnh vào sau khi cầm cự trong khoảng thời gian trước đó.

Điểm đáng lưu ý khác là các cổ phiếu tăng trong tuần này phần lớn là các bluechips được khối ngoại mua mạnh. Trong khi đó các penny-stock trên HNX, tiếp tục lao dốc khi thiếu lực đỡ của dòng vốn đầu tư nước ngoài.

Tâm điểm chú ý của tuần này chính là giao dịch của khối ngoại. Tổng giá trị mua ròng của khối ngoại trong tuần đạt 731 tỷ, tăng hơn gấp đôi so với tuần trước. Trên HoSE giao dịch của khối ngoại chiếm hơn 15% giá trị giao dịch toàn thị trường. Mã cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều nhất là HAG (108 tỷ đồng), DPM (68 tỷ đồng), HPG (60 tỷ đồng). Cổ phiếu bị bán nhiều nhất là TDH (12 tỷ đồng).

Nguyên nhân khiến VN-Index khởi sắc trong khi HNX-Index tiếp tục lao dốc

Nguyên nhân của sự phục hồi nhẹ của thị trường trong tuần phân lớn việ